Cirium：新冠肺炎疫情对飞机市场价值和租赁费率的影响
2020-11-21
新冠肺炎疫情究竟对目前的飞机市场价值和租赁费率有何影响？
新冠肺炎疫情究竟对目前的飞机市场价值和租赁费率有何影响？Ascend by Cirium估值总监George Dimitroff对此分享了航空金融专业人士现在需要获知和理解的一些最有价值的见解……
新冠肺炎疫情如何影响当前飞机的市场价值？
一言以蔽之——影响极大！受到影响最大的是已停产的机型，某些年份久远的飞机机型年初至今下跌50%以上。但是，加权平均价值跌幅更多在15-30%范围内，差别取决于具体机型。同时，仍在生产的最新技术机型也有小幅下跌，通常在中高位的单位数，某些机型会下跌超过10%。较新飞机的价值得到售后回租活动的支持，本年至今售后回租交易总额与2019年水平类似，并可能在年底时超过去年水平。
新冠肺炎疫情如何影响当前飞机市场租赁费率？
疫情对当前飞机市场租赁费率影响极其严重。到目前为止，租赁费率的降幅超过了价值的降幅。今年几乎不可能以任何固定租金费率出租一架飞机，除非开始时的租金采用可变费率(按飞行小时计费- power by the hour，简称PBH)。大多数签署的租约从PBH租约开始(6-18个月不等)，然后转到固定租金费率。许多PBH租赁和租赁延期没有最低飞行时数要求，飞机停在地面，产生的租赁收入为零。与今年年初相比，我们对整体租赁费率的看法调低了25-35%，但假设的是从PBH租赁开始。
哪种单通道飞机的价值在2020年受影响最大？
到目前为止， 空客A320 ceo 5B型号在本地区的加权平均价值跌幅达30%。一旦737 Max复飞，737-800最终也将跟进这一趋势，但目前它尚能稳住，因为没有被新交付飞机所取代。
新冠肺炎疫情如何影响飞机发动机价值？
疫情之下，飞机发动机价值也在下跌。某些最受欢迎的CFM和IAE发动机类型价值比疫情前水平下滑大约30%。交易活动明显放缓，但一些机会主义买家正以极大折扣收购优质发动机，为未来几年的市场复苏做准备。
双通道市场的赢家和输家分别是谁？
我们的价值修正会一直持续到12月，所以现在还难以确定赢家和输家。目前表现最差的飞机是A340-500和-600，而A330、A380、757和一些777型号也在最末20之列。赢家是767-300ERF，由于对货机的强劲需求，其价值小幅上升。到目前为止，其他平均价值下滑5%以内的型号包括A320neo、A321neo、737 Max 9和A220。
Ascend by Cirium估值团队在2020年获得了多少数据？
自今年年初以来，我们已经获得了1600多条市场情报，与2019年的总数相近。到2020年年底，我们有望超过去年的数据抓取量。这些数据点中约有900个是4月之后的数据(即疫情开始之后)。其中包括所有类型的数据点，而不仅仅是飞机销售价格，但我们在疫情后环境中也抓取了超过400个销售相关数据点。这当中包括现金销售，售后回租，未通过的投标和购买要约，新交货定价和在交易中活跃的个人对价值的看法等。我们团队一直在从市场的各个角落发掘情报。
你认为飞机的售后回租会增加吗？
它们已经达到与2019年相似的水平，我们预计到年底，可能看到飞机售后回租增长超过2019年。这是因为航空公司正急于寻求从其无负担资产中筹集现金。同时，资金充足的租赁公司在这些交易中利用比去年更好的租赁费率因素。
你预计航空资产价值在2021年将受到怎样的影响？
我们预计航空资产价值将继续下跌。新冠肺炎疫情危机在2020年之后还未结束，价值还没有见底。我们预计至少在2021年上半年还将继续下跌。租赁费率接近见底，但机龄较新的飞机租赁费率还有进一步下降的空间。在价值和租赁费率见底之后，不一定会调转并马上开始复苏，有可能会在一段时间内保持在较低水平。在2015-2020年期间，我们看到这几年的价值都是“沿着顶部波动”，从现在开始，在2021年下半年甚至之后，价值可能会“沿着底部波动”。
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